清算回收价由抵押决定（BTC 不崩到 $32.7K 前钉死在 par）； 盘面价由停息/踩踏/反身性决定。6 月这 25 点折价 100% 来自后者—— 结构回收线一动没动，盘面自己崩了。
蓝线是 STRC 真实盘面价（Yahoo 日线）；绿线是逐日算的结构清算回收价。 过去一年 BTC 没跌到 $32.7K，所以绿线恒为 $100。 两线之间的阴影＝盘面折价，纯粹是市场对停息/踩踏/反身性的定价，与抵押覆盖无关。
$74.57 这个折价押的不是抵押够不够，而是母体扛不扛得住融资挤压而不停息。 月末调息是裁决点：加息守票面但加重负担，不加＝选择保现金而非保票面。
每次访问/cron 落一条快照进 SQLite。盘面折价这条线收敛＝踩踏在修复（偏 BTC 利好）； 扩大＝基本面恶化（偏利空）。6/30 调息前后看这条线往哪边走，比任何事前判断都准。
横轴 BTC，纵轴 STRC 每 $100 面值清算回收。灰线静态、红线贱卖（资产 −30%）。 黑线当前 BTC，红点是各清算价的回本位置。
左边的 $100/$80/$50 是清算回收价，不是盘面价。右边：贱卖坏情境下 BTC 要跌到哪才让它亏本金。
| STRC 清算价 P | 静态回本 BTC | 贱卖回本 BTC | 距当前 BTC（贱卖） | 含义 |
|---|
两个盈亏比口径不同：清算口径假设你撑到回本事件、抵押护底； 盘面口径假设你只能靠卖出退出、踩踏可击穿抵押价值。两数之差＝结构安全故事与可交易现实的背离。
| 入场价 | 到面值 | 有效年息 | 纯吃息回本 | 盈亏比 清算·盘面 | 动作·前提 |
|---|
默认用最新盘面价；也可手动输入自己的入场价重算。
这页区分两件事：清算口径只回答"清算时抵押够不够"， 盘面口径才是你实际能交易/变现的价格。STRC 是永续品，没有到期时钟， 除非自愿赎回或真清算，否则只能靠卖出退出——所以清算回收价 ≠ 可变现价格。 股息是 if-declared 可累积但可递延；市场担心停息时盘面价先跌，未必等到清算。
行情源 Yahoo Finance缓存 60s fuckbtc.com 逻辑复刻·扩展 · 内部决策参考，不构成投资建议。